レバレッジETFに侵食される国内ETF市場

純資産が増えすぎたレバレッジETF

野村アセットマネジメントの巨大なレバレッジETFが、遂に新規設定を一時停止しました。新規設定を一時停止したETFは、次の3つです。

NEXT FUNDS 日経平均レバレッジ・インデックス連動型上場投信
NEXT FUNDS 日経平均ダブルインバース・インデックス連動型上場投信
NEXT FUNDS 日経平均インバース・インデックス連動型上場投信

→野村アセットマネジメントのニュースリリース

ただし、今回の措置は、あくまでも新規設定の申し込みを一時停止するだけです。現在株式市場に流通しているETFの取引が停止されるわけではありません。なので、取引はこれまで通りできます。

気になるのは、今回募集を停止したETFは、いずれもレバレッジインデックスまたはインバースインデックスに連動するETFであるということです。この一件によって、日本の歪なETF市場の実態が、改めて浮き彫りになりました。

歪なETF市場

国内のETF取引高は、年々増加してます。昨年の国内ETF売買代金は32,934,603百万円。一方、今年は先月までで既に120,420,204百万円に達しているので、ものすごい伸び率です。

国内ETFの売買が活発化してくれるのは、非常にありがたいことです。しかし、その活況っぷりは、ごく一部のETFに大きく依存しているため、はっきり言って歪な状況です。

試しに、先月の売買データをJPXグループのWebサイトから拾ってきましょう。

先月（2015年9月）の売買代金は、6,918,356,900,873円（おおよそ7兆円）です。ここで、銘柄ランキングから、売買代金上位のデータを引っ張ってきます。

順位	銘柄名	売買代金（千円）
1	NEXT FUNDS 日経平均レバレッジ・インデックス連動型上場投信	4,839,662,797円
2	NEXT FUNDS 日経平均ダブルインバース・インデックス連動型上場投信	603,377,252円
3	日経平均ブル2倍上場投信	330,084,624円
4	日経225連動型上場投資信託	272,830,607円
5	TOPIX連動型上場投資信託	138,912,614円

もうおわかりですよね？
売買代金1位の銘柄の割合が異常です。

2015年9月の売買代金6,918,356,900,873円のうち、なんと約70%の4,839,662,797,000円は「NEXT FUNDS 日経平均レバレッジ・インデックス連動型上場投信（日経レバレッジ指数ETF）」で占められているいるのです。ちなみに、このETFは、今回新規設定を一時停止したETFの張本人です。

いやはや、自分でデータを引っ張り出しておきながら、これには大変驚きました。野村アセットマネジメントの日経レバレッジ指数ETFによって、国内ETF市場がここまで侵食されているとは思いませんでした。

ETFの半分（以上）は先物でできています

ETF売買代金上位が、日経225ETFやTOPIX ETFであれば、筆者も文句はつけません。なぜなら、これらのETFは、実際の株式に投資しているからです。

一方、日経レバレッジ指数ETFの投資先は、日経225先物です。

したがって、国内ETFの70%は、日経225先物によってできています。

日経225先物という実体のないものによって振り回される国内ETF市場・・・
なんだか変だと思いませんか？

先物に投資するETFが増えるということは、先物による市場の支配度が高くなるということです。すると、株価は、よりいっそう先物に振り回されやすくなります。これは悪影響以外の何ものでもなく、国内株式市場全体が歪な構造になりかねません。

野村アセットマネジメントは、そのあたりの影響を考慮して、今回ETFの新規設定を一時停止したのでしょう。しかし、問題は野村のETFだけにとどまりません。日経平均レバレッジ・インデックスに連動するETFは、なんと5銘柄もあります。

コード	銘柄	運用会社
1358	上場インデックスファンド日経レバレッジ指数	日興アセットマネジメント
1365	ダイワ上場投信ー日経平均レバレッジ・インデックス	大和証券投資信託委託
1458	楽天ETFー日経レバレッジ指数連動型	楽天投信投資顧問
1570	NEXT FUNDS 日経平均レバレッジ・インデックス連動型上場投信	野村アセットマネジメント
1579	日経平均ブル2倍上場投信	シンプレクスアセットマネジメント